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研報掘金|東吳證券：愛瑪科技產(chǎn)能放量+渠道提效+產(chǎn)品升級首次覆蓋給予買入評級：東吳證券發(fā)研報指，愛瑪科技(603529.SH)是電動兩輪車行業(yè)龍頭企業(yè)之一，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。產(chǎn)能方面，愛瑪通過2021年IPO+2023年發(fā)行可轉(zhuǎn)債20億元提升資金實力，積極進行擴產(chǎn)，該行預(yù)計2025年愛瑪實際投產(chǎn)年產(chǎn)能可達1845萬輛，同比2022年底增速同比增98%；渠道方面，公司于2023年募資5.億元對11463家新建經(jīng)銷商營銷門店的裝修投入進行補貼，擴大市場覆蓋面、提高營銷效率；產(chǎn)品方面，引擎MAX提升整車的續(xù)航里程和電池的使命壽命，同時提升公司單車盈利水平。該行預(yù)計公司2023-2025年營業(yè)總收入253/299/364億元，歸屬母公司凈利潤23.94/29.80/39.53億元，同比+28%/+24%/+33%，對應(yīng)PE為13/11/8倍，首次覆蓋給予買入評級。

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