化工供應(yīng)鏈服務(wù)商第一股密爾克衛(wèi)(603713.SH)繼續(xù)保持上市以來經(jīng)營業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

8月6日晚間，密爾克衛(wèi)披露半年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司營業(yè)收入、凈利潤分別實(shí)現(xiàn)14.85億元、1.41億元，同比分別增長(zhǎng)33.52%和49.27%。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，自2015年引入戰(zhàn)投并完成股改后，密爾克衛(wèi)開始加大并購力度，擴(kuò)充業(yè)務(wù)板塊。截至目前，公司已成為貨代、倉儲(chǔ)、運(yùn)輸、化工交易四大業(yè)務(wù)為一體的化工綜合供應(yīng)商。數(shù)次并購讓密爾克衛(wèi)總資產(chǎn)規(guī)模一路上升。截至今年6月，密爾克衛(wèi)的總資產(chǎn)為28.80億元，較2015年的5.96億元增長(zhǎng)3.8倍。

與此同時(shí)，多元的業(yè)務(wù)發(fā)展讓公司經(jīng)營業(yè)績(jī)一直保持高速增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2018年-2019年，密爾克衛(wèi)的凈利潤增速分別是57.91%、48.35%。

二級(jí)市場(chǎng)上，今年以來，密爾克衛(wèi)股價(jià)一路上漲，截至8月7日收盤，報(bào)價(jià)133.94元，較年初累計(jì)上漲221.43%。

總資產(chǎn)五年增近四倍

上市以來，密爾克衛(wèi)經(jīng)營業(yè)績(jī)持續(xù)高速增長(zhǎng)。

密爾克衛(wèi)前身為上海密爾克衛(wèi)國際集裝箱貨運(yùn)有限公司，始建于1997年。成立之初，公司主要從事貨運(yùn)代理業(yè)務(wù)。天眼查顯示，2015年，公司引入君聯(lián)資本，并在同年完成股改，更名為密爾克衛(wèi)化工供應(yīng)鏈股份服務(wù)有限公司。之后，密爾克衛(wèi)開始加大運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和并購力度，不斷向外并購。據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2015年至今，密爾克衛(wèi)前后完成十余次并購。截至今年6月，公司總資產(chǎn)為28.80億元，較2015年的5.96億元增了3.8倍。2018年，密爾克衛(wèi)在上交所主板上市，成為A股市場(chǎng)化工供應(yīng)鏈服務(wù)商第一股。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，在持續(xù)并購的過程中，公司逐漸整合發(fā)展成為貨代、倉儲(chǔ)、運(yùn)輸、化工交易四大業(yè)務(wù)為一體的化工綜合供應(yīng)商，為全球化工百強(qiáng)企業(yè)提供低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的化工供應(yīng)鏈服務(wù)，如涂料、油漆、農(nóng)藥、聚氨酯材料、電子化學(xué)品、鋰電池、染顏料等。

隨著業(yè)務(wù)板塊的持續(xù)擴(kuò)充，密爾克衛(wèi)的經(jīng)營業(yè)績(jī)也持續(xù)高速增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2018年-2020上半年，密爾克衛(wèi)的營業(yè)收入分別實(shí)現(xiàn)17.84億元、24.19億元和14.85億元，同比分別增長(zhǎng)38.16%、35.59%和33.52%;同期，凈利潤分別實(shí)現(xiàn)1.32億元、1.96億元和1.41億元，同比分別增長(zhǎng)57.91%、48.35%和49.27%。

從利潤結(jié)構(gòu)看，目前，倉儲(chǔ)業(yè)務(wù)后來者居上，憑借高毛利成為密爾克衛(wèi)目前主要的利潤增量。2019年，密爾克衛(wèi)來自倉儲(chǔ)業(yè)務(wù)的營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)4.62億元，在公司總營收中占比為19.08%;毛利率為47.07%，在四大業(yè)務(wù)中最高;營業(yè)利潤實(shí)現(xiàn)2.17億元，在公司經(jīng)營利潤總額中占比為50.23%。這意味著，倉儲(chǔ)業(yè)務(wù)以不足五分之一的營收，為公司貢獻(xiàn)了過半的營業(yè)利潤;同期，貨運(yùn)代理仍是公司主要的營收來源，帶來收入10.61億元，但毛利率較低，為12.25%，為公司帶來營業(yè)利潤1.30億元。

穩(wěn)定的經(jīng)營業(yè)績(jī)讓密爾克衛(wèi)的現(xiàn)金流穩(wěn)健增長(zhǎng)，今年上半年，密爾克衛(wèi)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為1.23億元，同比增長(zhǎng)155.93%。

上市以來股價(jià)上漲十倍

經(jīng)營業(yè)績(jī)多年保持穩(wěn)健發(fā)展，一定程度上反映了密爾克衛(wèi)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

隨著全球化工生產(chǎn)中心向中國轉(zhuǎn)移，國內(nèi)化工品產(chǎn)銷地域分離，產(chǎn)生了萬億規(guī)模的化工流通市場(chǎng)。不過，目前看來，國內(nèi)化工物流市場(chǎng)盤子雖大，但行業(yè)極度分散。

公開數(shù)據(jù)顯示，截至2019年末，全國化工物流行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模約達(dá)到1.87萬億元。其中，以密爾克衛(wèi)為代表的第三方物流公司的市場(chǎng)占有率約為25%，即市場(chǎng)規(guī)模約為4700億元。而密爾克衛(wèi)作為國內(nèi)危化品物流唯一一家上市公司，被多家機(jī)構(gòu)看作是化工物流細(xì)分領(lǐng)域的頭部企業(yè)。但密爾克衛(wèi)的營收在第三方物流市場(chǎng)中占比僅在0.5%左右。

不過，經(jīng)過20余年的運(yùn)營，密爾克衛(wèi)已經(jīng)與國內(nèi)外眾多化學(xué)企業(yè)形成長(zhǎng)期合作關(guān)系，為公司經(jīng)營業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)提供了基本保障。截至2019年，包括陶氏集團(tuán)、巴斯夫集團(tuán)、阿克蘇集團(tuán)、萬華集團(tuán)等全球著名化工企業(yè)在內(nèi)的前五大客戶，累計(jì)為公司帶來營收6.21億元，約占總營收的25.67%。

不少券商在研報(bào)中指出，隨著各地化工企業(yè)退城入園政策的出臺(tái)，第三方物流集約化發(fā)展大勢(shì)所趨。加上執(zhí)法、立法雙邊收緊，小型、不規(guī)范產(chǎn)能將逐步出清，化工物流行業(yè)將向頭部公司集中。以密爾克衛(wèi)為代表的大型物流公司具備較強(qiáng)的合規(guī)性，競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，有望獲得更多市場(chǎng)份額。

二級(jí)市場(chǎng)上，今年以來，密爾克衛(wèi)股價(jià)一路上漲。今年年初，密爾克衛(wèi)的股價(jià)為41.67元/股，截至8月7日下午收盤，密爾克衛(wèi)報(bào)133.94元，累計(jì)上漲221.43%。同時(shí)，較其2018年上市發(fā)行價(jià)11.27元/股累計(jì)上漲10.88倍。

東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，密爾克衛(wèi)當(dāng)前總市值為207億元，作為公司創(chuàng)始人兼實(shí)控人，陳銀河、李仁莉夫婦合計(jì)持有公司42.9%的股份，以此計(jì)算，陳銀河、李仁莉夫婦當(dāng)前持股財(cái)富達(dá)到88.8億元。