轉(zhuǎn)型、優(yōu)化資產(chǎn)處置，一度面臨較大財務(wù)壓力的泛海控股(000046.SZ)似乎已平安著陸。

泛海控股原本是一家地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，是資本大佬盧志強實際控制的資本運作平臺。近6年，泛海控股持續(xù)推進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，如今已經(jīng)變身為一家金融類企業(yè)。

今年上半年，公司金融業(yè)務(wù)板塊實現(xiàn)營業(yè)收入51.60億元，接近公司主營業(yè)務(wù)收入的95%。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，在大力推進金融業(yè)務(wù)布局之時，泛海控股一度面臨較大的財務(wù)壓力。盧志強及時采取“兩手抓”，一方面，加快對地產(chǎn)資產(chǎn)進行優(yōu)化處置，出售部分地產(chǎn)，另一方面，加速推進金融業(yè)務(wù)資本運作。

今年8月31日，民生證券遷址上海浦東新區(qū)、上海國資戰(zhàn)略入股，今年6月，民生證券增資擴股，15名投資者向其增資25億元。至此，民生證券上市計劃已經(jīng)如箭在弦。

與此同時，民生信托、亞太財險也在致力于引進有實力的戰(zhàn)略投資者。

“兩手抓”效果已經(jīng)顯現(xiàn)。截至今年6月底，泛海控股資產(chǎn)負債率為80.11%，較2018年底的86.60%下降6.49個百分點。其有息負債為871.87億元，較2018年底減少約300億元。

金融業(yè)務(wù)成利潤主力

持續(xù)6年推進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，泛海控股儼然已經(jīng)變身為一家金融類企業(yè)。

泛海控股創(chuàng)立于1985年，1998年10月，光彩建設(shè)(現(xiàn)泛海控股)收購南油物業(yè)，借殼上市，至此已近22年。

泛海控股原本是一家地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，發(fā)展至今已有20多年，形成了集規(guī)劃設(shè)計、開發(fā)建設(shè)、商業(yè)管理及物業(yè)服務(wù)于一體的房地產(chǎn)開發(fā)運營模式，在國內(nèi)外多個重點城市核心地段實現(xiàn)了布局，產(chǎn)品涵蓋住宅、公寓、酒店、寫字樓、大型綜合體等多種業(yè)態(tài)。公司開發(fā)的武漢中央商務(wù)區(qū)、杭州民生金融中心、北京泛海國際居住區(qū)等均被稱為精品標桿項目。

2014年，是泛海控股的重要轉(zhuǎn)折之年。公司作出戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型發(fā)展的決策，由單一的房地產(chǎn)上市公司向涵蓋金融、房地產(chǎn)等業(yè)務(wù)的綜合性控股上市公司轉(zhuǎn)型。

長達6年，全力調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型，持續(xù)推進。長江商報記者發(fā)現(xiàn)，泛海控股的金融業(yè)務(wù)板塊布局，主要通過外延式并購及投資設(shè)立來實現(xiàn)。

2014年3月28日，公司出資32.74億元向大股東中國泛海控股集團收購民生證券約73%股權(quán)。2個月后，公司又出資10億元收購民生信托25%股權(quán)。2015年12月12日，泛海控股對民生證券、民生期貨實施增資。2016年2月，公司出資84.17億元收購民生信托剩余股權(quán)。

經(jīng)過系統(tǒng)布局和整合優(yōu)化，目前，泛海控股已擁有民生證券、民生信托、亞太財險等核心金融平臺。

如今，轉(zhuǎn)型效果已經(jīng)初步顯現(xiàn)，金融業(yè)務(wù)和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)已成為支撐公司經(jīng)營業(yè)績的主要業(yè)務(wù)，且金融業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升。

2019年，泛海控股實現(xiàn)營業(yè)總收入125.02億元，同比增長0.79%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤10.95億元，同比增長17.62%。其中，公司金融板塊年內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入96.29億元，同比增長30.18%，占公司營業(yè)總收入的77.02%;實現(xiàn)凈利潤15.94億元，同比增長25.26%。金融業(yè)務(wù)板塊中，民生信托實現(xiàn)營業(yè)收入23.44億元、凈利潤9.33億元，民生證券實現(xiàn)營業(yè)收入26.88億元，同比增長84.28%，實現(xiàn)凈利潤5.32億元，同比增長461.08%。

今年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入54.62億元，同比增長5.64%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-4.08億元。金融板塊實現(xiàn)營業(yè)收入51.60億元，同比增長25.55%，在公司營業(yè)收入中的比重接近95%。其中，民生證券實現(xiàn)營業(yè)收入15.60億元，同比增長16.16%，實現(xiàn)凈利潤4.06億元，同比增長56.89%。民生信托實現(xiàn)營業(yè)收入8.44億元、凈利潤2.47億元，分別同比增長21.61%、5.88%。亞太財險實現(xiàn)營業(yè)收入26.53億元，同比增長35.01%。

反觀地產(chǎn)，2017年至2019年，泛海控股地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入占公司營業(yè)總收入的比重分別為48.92%、39.13%、22.44%，比重逐年下降。

頻頻處置資產(chǎn)負債率連降

通過并購及投資等途徑大力推進金融業(yè)務(wù)布局，曾讓泛海控股背上沉重的財務(wù)包袱。頻頻處置地產(chǎn)資產(chǎn)輸血，泛海控股財務(wù)壓力大幅減輕。

上市以來，泛海控股的資產(chǎn)負債率最高時刻出現(xiàn)在2015年底，高達87.19%，此時，正是公司推進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵時期。此后，資產(chǎn)負債率呈下降趨勢。

2018年，泛海控股面臨較大的財務(wù)壓力。當(dāng)年底，公司資產(chǎn)負債率為86.60%。

這一年，金融去杠桿，地處資金密集型行業(yè)，泛海控股資金缺口加大。于是，公司實施“去杠桿”、“降負債”，力保公司財務(wù)安全穩(wěn)健、風(fēng)險整體可控。2019年，公司大力推進地產(chǎn)資產(chǎn)去化，相繼出售了北京泛海國際項目1號地塊與上海董家渡項目，交易作價148.90億元。此外，泛海控股還為武漢公司引進戰(zhàn)略投資者。

今年初，泛海控股還回應(yīng)投資者稱，2018年以來，為應(yīng)對市場環(huán)境變化，公司采取實際舉措主動降桿桿、主動減債，具體舉措包括但不限于：未新增拿地、持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)、努力優(yōu)化存量資產(chǎn)。尤其是向融創(chuàng)出售北京、上海項目，使得公司有息負債大幅減少。

長江商報記者粗略統(tǒng)計，2018年底，泛海控股短期借款144.36億元、一年內(nèi)到期的非流動負債339.97億元、其他流動負債(短期應(yīng)付債券)10.15億元、長期借款393.04億元、應(yīng)付債券292.75億元，有息負債合計為1180.27億元。而在2018年6月底，公司有息負債為1205.93億元。

截至今年6月30日，公司短期借款158.96億元、一年內(nèi)到期的非流動負債323.43億元、長期借款240.14億元、應(yīng)付債券149.34億元，合計為871.87億元。相較于2018年6月底的1205.93億元長短期債務(wù)，今年上半年已經(jīng)減少了334.06億元，較2018年底也減少了308.40億元。

截至今年6月底，泛海控股資產(chǎn)負債率為80.11%，較2018年底的86.60%下降了6.49個百分點。

此外，作為公司實控人，盧志強所持泛海控股的股權(quán)質(zhì)押率一度高達99.30%，觸及了平倉線。如今也有所下降。截至今年6月底，這一質(zhì)押率約在91%左右。

值得一提的是，經(jīng)過前期金融業(yè)務(wù)布局，泛海控股還在積極推進資本運作。今年以來，民生證券增資擴股，獲資25億元。同時，民生證券控股股東及其一致行動人向上海國資等22名戰(zhàn)略投資者轉(zhuǎn)讓27.12%股權(quán)，盧志強將收回逾42億元。

目前，泛海控股還在推進民生證券上市、民生信托、亞太財險引進戰(zhàn)略投資者等，如果引進戰(zhàn)略投資者事項推進順利，不僅民生信托、亞太財險經(jīng)營能力實現(xiàn)新突破，且泛海控股的資產(chǎn)負債率將大幅下降，真可謂是一舉兩得的買賣。