最近兩個(gè)交易日A股跟隨美股大跌，市場(chǎng)部分觀點(diǎn)把調(diào)整原因歸咎于美股引發(fā)A股大跌，這是一種甩鍋，A股下跌不從自己內(nèi)部找原因而是把鍋甩給美股下跌拖累，這是不客觀的，也是徒勞無(wú)益的。

A股雖然提高了開(kāi)放的力度，但外資持股比例依然不高，還是無(wú)法決定A股走勢(shì)的，與美股走勢(shì)聯(lián)動(dòng)性也不是很強(qiáng)，A股與美國(guó)股市經(jīng)常性是走出獨(dú)立行情，但也有的時(shí)候是跟跌不跟漲。

有觀點(diǎn)認(rèn)為：“美股大選沖刺期，華為許可證迎來(lái)關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)，美股大幅波動(dòng)，外部擾動(dòng)增加，階段性對(duì)A股情緒產(chǎn)生影響，成為市場(chǎng)向下的主要因素。”，美國(guó)股市下跌要說(shuō)對(duì)A股沒(méi)有影響也不客觀，但不是市場(chǎng)向下 的主要因素，主要是A股獨(dú)立于美股，回顧一下最近三周走勢(shì)，美國(guó)納斯達(dá)克指數(shù)在9月四日以前，基本是維持一種上漲的態(tài)勢(shì)，指數(shù)不斷創(chuàng)新高，在突破歷史性 的10000點(diǎn)以后并沒(méi)有停止上漲的腳步，接著是近三周突破11000和12000點(diǎn)，道瓊斯指數(shù)走勢(shì)稍微弱于納斯達(dá)克指數(shù)，但也是不斷反彈創(chuàng)反彈新高，可是A股呢?

上證綜指是漲跌相間，維持一種震蕩走勢(shì)，指數(shù)反彈乏力，一直沒(méi)有走出像樣的反彈走勢(shì)，更沒(méi)有突破3458點(diǎn)前期高點(diǎn)，實(shí)際上9月2日就顯出調(diào)整的跡象，9月3日走出破位下跌，接著是4日進(jìn)一步破位調(diào)整和本周一的大跌，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)是先調(diào)整觸底反彈，但反彈力度要遠(yuǎn)弱于納斯達(dá)克指數(shù)，并沒(méi)有創(chuàng)反彈新高，9月3日就走出了調(diào)整的事態(tài)，接著是4日進(jìn)一步破位調(diào)整和本周一的大跌，一根大陰線直接跌到60日線附近。可見(jiàn)A股走勢(shì)與美國(guó)股市走勢(shì)缺少關(guān)聯(lián)度，是一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的走勢(shì)，而不是跟隨美國(guó)股市漲而上漲，可見(jiàn)A股走勢(shì)不是決定于美股走勢(shì)，而是由內(nèi)部因素決定，硬要說(shuō)有關(guān)系，那也是跟跌不跟漲。

矛盾論告訴我們，事物發(fā)展的根本原因，不是在事物的外部而是在事物的內(nèi)部，在于事物內(nèi)部的矛盾性，任何事物內(nèi)部都有這種矛盾性，因此引起了事物的運(yùn)動(dòng)和發(fā)展。因此探尋A股下跌原因還是需要從內(nèi)部尋找而不是從美國(guó)股市下跌中尋找，如果美國(guó)股市決定了A股的運(yùn)行軌跡，那么美國(guó)股市次貸危機(jī)以來(lái)已經(jīng)上漲了數(shù)倍，無(wú)數(shù)次創(chuàng)出歷史新高，A股豈能還是在歷史半山腰，也應(yīng)該創(chuàng)出歷史新高才對(duì)。既然沒(méi)有跟隨美股創(chuàng)歷史新高，就說(shuō)明美國(guó)股市對(duì)A股走勢(shì)影響有限，決定不了A股運(yùn)行的方向和運(yùn)行的節(jié)奏、軌跡。

A股上漲乏力，還是在于流通市值龐大，存量資金顯出不足，7月中旬，滬深兩市成交一度超過(guò)1.5萬(wàn)億元，可是依然不能推動(dòng)股市往上拓展空間，在于目前兩市流通市值已經(jīng)是非常龐大，今非昔比了，流通市值接近60萬(wàn)億元，面對(duì)60萬(wàn)億元流通市值就是1.5萬(wàn)億元成交量也顯得不是很充足，由于賺錢(qián)效應(yīng)逐漸衰退兩市成交只有高點(diǎn)一半左右，股市怎么可能上漲，調(diào)整就是順理成章。

其次市場(chǎng)對(duì)融資規(guī)模和節(jié)奏也存在分歧，從管理層和專家媒體態(tài)度看，是希望最大化IPO 、再融資支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，可是最大化融資也是會(huì)最大化抽離市場(chǎng)資金，這需要相應(yīng)的增量資金入場(chǎng)，才能穩(wěn)定指數(shù)，只有增量資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于融資資金，股市才可能上漲，可是投資者對(duì)IPO 是較為敏感的，也是對(duì)目前IPO 節(jié)奏和融資規(guī)模抱有分歧的觀點(diǎn)，增量資金進(jìn)場(chǎng)明顯會(huì)受到影響，甚至不排除部分投資者從市場(chǎng)抽離資金，這也是成交下滑的原因。量在價(jià)先，沒(méi)有成交量的持續(xù)放大，股指怎么可能上漲，調(diào)整是很正常的。

本輪行情是由機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的行情，可是機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股中的醫(yī)藥醫(yī)療器械、生物疫苗已經(jīng)出現(xiàn)了調(diào)整，這可是在美國(guó)股市下跌之前的，可見(jiàn)下跌不是決定于美股走勢(shì)，而是內(nèi)部引發(fā)的。但相對(duì)于上漲的空間和估值調(diào)整并沒(méi)有到位，高價(jià)科技股也是如此，估值依然偏高，食品飲料則是9月3日開(kāi)始調(diào)整，等于是 調(diào)整才剛剛開(kāi)始，從醫(yī)藥生物等股票調(diào)整節(jié)奏看，不會(huì)止步于兩個(gè)交易日，因此周一依然大跌，海天味業(yè)作為食品飲料的龍頭個(gè)股下跌5.33%，實(shí)際上不少食品飲料個(gè)股業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是差強(qiáng)人意的，可股價(jià)依然漲幅巨大高高在上，隨著國(guó)債利率升高調(diào)整壓力并不小，食品飲料的連續(xù)調(diào)整，給那些股價(jià)高高在上走勢(shì)堅(jiān)挺的機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股帶來(lái)了調(diào)整壓力，因此寧德時(shí)代、北摩高科、小熊電器、移遠(yuǎn)通信、貝達(dá)藥業(yè)、富瀚微、圣邦股份、仙樂(lè)健康等出現(xiàn)補(bǔ)跌跌幅很大，當(dāng)然寧德時(shí)代大跌可能還與市場(chǎng)的一些傳聞?dòng)嘘P(guān)，機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股權(quán)重不小，尤其是創(chuàng)業(yè)板權(quán)重很大，所以創(chuàng)業(yè)板大跌，實(shí)際上機(jī)構(gòu)權(quán)重股大跌對(duì)市場(chǎng)的信心也是一個(gè)巨大的打擊。

最近股市上漲乏力，與國(guó)債收益率升高不無(wú)關(guān)系，上半年股市上漲主要是流動(dòng)性寬松帶來(lái)的估值提升，當(dāng)時(shí)國(guó)債最低收益率是2.5%左右，現(xiàn)在已經(jīng)突破了3%，上漲的邏輯完全破壞，高估值沒(méi)有任何存在的基礎(chǔ)，加上注冊(cè)制和IPO常態(tài)化更是高估值的最大天敵，股市上漲太難，調(diào)整太容易。

機(jī)構(gòu)重倉(cāng)的醫(yī)藥生物、科技股、食品飲料，甚至家電 估值都是不便宜的，存在調(diào)整壓力，但是低估值的金融、地產(chǎn)因?yàn)楦鞣N原因上漲乏力，地產(chǎn)則是深陷地產(chǎn)調(diào)控難以自拔，銀行則是業(yè)績(jī)下滑不良貸款增加股價(jià)上漲乏力，這樣的市場(chǎng)，就是美國(guó)股市漲翻了天，A股也很難走出牛市，一旦美國(guó)股市下跌，就更加容易調(diào)整，甚至釀成大跌，美國(guó)股市調(diào)整不是A股下跌的主因，最多也就是一個(gè)誘發(fā)因素而已。

從走勢(shì)看，A股是價(jià)值洼地和資金避風(fēng)港，美國(guó)股市是泡沫破裂中長(zhǎng)期調(diào)整開(kāi)始，截至目前已經(jīng)成為了笑話，至于以后中美兩國(guó)股市如何運(yùn)行，那就是以后的事情了，我不看好牛市，但不代表就是極度看空后市，積極股市政策尚存，央行流動(dòng)性寬松不會(huì)過(guò)度驟然改變，股市下跌空間并不大。