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智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，11月26日，鑒于阿里云作為中國(guó)最大超大規(guī)模云服務(wù)商，業(yè)務(wù)可預(yù)見性持續(xù)強(qiáng)勁，高盛將阿里巴巴(09988)ADR估值微調(diào)至54美元（基本未變），并維持“買入”評(píng)級(jí)。

阿里巴巴稱其目標(biāo)是顯著改善外賣/即時(shí)零售的單位經(jīng)濟(jì)效益（9月份季度虧損達(dá)到峰值，10月份單位虧損已較7-8月減半），但對(duì)客戶管理收入增長(zhǎng)的預(yù)期（與上季度評(píng)論相比）有所降低，因此高盛將2026/27/28財(cái)年中國(guó)電商核心EBITA（不含即時(shí)零售）增速預(yù)測(cè)從2%/11%/9%下調(diào)至1%/5%/5%。

另外，高盛將2026-28財(cái)年調(diào)整后凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)修正了-12%~+4%，以反映2026財(cái)年下半年客戶管理收入增長(zhǎng)預(yù)測(cè)下調(diào)以及電商的再投資，并將基于部分加總估值法的12個(gè)月目標(biāo)價(jià)從205美元/199港元下調(diào)至197美元/192港元，以反映中國(guó)電商業(yè)務(wù)估值的下調(diào)，但保持阿里云的估值不變，因?yàn)榘⒗锇桶陀葾I驅(qū)動(dòng)的投資主題——即成為AI+日常消費(fèi)應(yīng)用（淘寶+高德地圖）和AI+超大規(guī)模云服務(wù)商——保持不變。

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