科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板先后試點注冊制改革，給科技股投資帶來了結(jié)構(gòu)牛。

投資者關(guān)注科技股由來已久，但受到多重因素的限制，A股市場長期缺乏真正優(yōu)秀的科技類上市公司，傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)數(shù)量占比偏大。最新的滬深兩市AB股總市值前10名上市公司中，銀行與保險占了6家、白酒2家、石油1家、家電1家。海天偉業(yè)以醬油生產(chǎn)為主業(yè)，公司市值位列第11名，超過了所有A股科技類公司。

相比之下，美股長牛行情主要是科技股帶動，納斯達克指數(shù)的漲幅明顯超過道瓊斯指數(shù)。新冠肺炎疫情暴發(fā)以來，傳統(tǒng)行業(yè)受到?jīng)_擊，而多個科技巨頭業(yè)績超預(yù)期增長，股價創(chuàng)歷史新高。例如，蘋果8月13日再創(chuàng)歷史新高，2020年以來累計上漲超過56.66%，市值逼近2萬億美元。特斯拉2020年以來股價累計漲幅逾280%，表現(xiàn)十分搶眼。雖然特斯拉的汽車銷量僅相當(dāng)于通用與福特兩大汽車巨頭的4%，但其市值已超出“底特律雙雄”市值之和的4倍有余。

科技創(chuàng)新進入活躍期

上交所科創(chuàng)板的推出，聚集了一大批高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司，逐漸改變了A股公司科技含量占比低的狀況。

百家披露2019年年報的科創(chuàng)板上市公司，2019年合計投入研發(fā)金額117億元，增幅為23%;研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例平均為12%。其中，微芯生物、賽諾醫(yī)療研發(fā)投入占比接近50%;中微公司等11家公司研發(fā)投入占比超過20%。科創(chuàng)板正在不斷涌現(xiàn)優(yōu)質(zhì)上市資源。芯片龍頭企業(yè)——中芯國際的上市，受到市場各方關(guān)注。中芯國際2020年二季度凈利潤同比增長644.2%，創(chuàng)單季新高，展現(xiàn)出科技龍頭的良好成長性。另外，螞蟻集團開始接受上市輔導(dǎo)，將尋求在上交所科創(chuàng)板和港交所主板同步發(fā)行上市。

截至目前，創(chuàng)業(yè)板注冊制下已有18家首發(fā)公司完成新股發(fā)行。其中，計算機通信制造、醫(yī)藥制造、生態(tài)保護分別占3家、2家、2家。部分公司自主研發(fā)能力突出。例如，安克創(chuàng)新2019年技術(shù)及研發(fā)人員數(shù)占比53%，研發(fā)費用率達5.9%，擁有境內(nèi)外專利共計520項。

自7月以來，A股成交放大，投資者熱議牛市，做多積極性大幅提升。實際上，A股早已上演結(jié)構(gòu)性牛市行情，消費股與科技股是贏家。科技股活躍帶動了創(chuàng)業(yè)板指走強，2019年上漲43.79%，大幅跑贏同期漲幅為22.30%的上證指數(shù)。截至8月14日，創(chuàng)業(yè)板指2020年以來上漲48.42%，中證科技50策略指數(shù)上漲42.97%，均明顯跑贏同期漲幅為10.16%的上證指數(shù)。科創(chuàng)50指數(shù)7月22日問世，追溯歷史行情，2020年以來漲幅達近50%。

有市場人士稱，從科技創(chuàng)新周期來看，2019年以5G為代表的通信技術(shù)、創(chuàng)新藥為代表的生物醫(yī)藥技術(shù)、以人工智能和大數(shù)據(jù)為代表的信息技術(shù)等科技創(chuàng)新進入活躍期。疫情給傳統(tǒng)行業(yè)尤其是服務(wù)行業(yè)帶來了較大的沖擊，但不少科技細(xì)分行業(yè)的商機不錯。此外，隨著A股投資者結(jié)構(gòu)改善，更多中長期資金的引入，為挖掘科技股價值創(chuàng)造了條件。

優(yōu)質(zhì)科技股雖已有一定的漲幅，有的估值偏高，但前景依然被看好。銀華中證5G通信主題ETF基金經(jīng)理王帥日前表示，當(dāng)前5G引領(lǐng)新一輪的科技浪潮，從硬件建設(shè)、軟件內(nèi)容到應(yīng)用場景，將成為下一輪經(jīng)濟周期的新引擎。5G應(yīng)用可能進一步拓展到物聯(lián)網(wǎng)、VR、AR智能家居、無人駕駛、人工智能、智慧城市等領(lǐng)域。中泰策略研究報告指出，從大類資產(chǎn)配置看，盡管面臨外生沖擊逐步加大的風(fēng)險，但權(quán)益市場的適度估值溢價化和供給數(shù)量的快速增加，包括科技在內(nèi)的優(yōu)質(zhì)、稀缺性的龍頭公司的股權(quán)將在高波動中具備持續(xù)跑贏其他資產(chǎn)的可能性。

科技股受到機構(gòu)資金的青睞

正在披露的上市公司半年報顯示，科技股受到機構(gòu)資金的青睞。

例如，華潤微是在科創(chuàng)板上市的一家半導(dǎo)體企業(yè)，上半年業(yè)績增長145.27%。該股10大股東中，有5家新進，包括全國社保基金“一一三”組合、基本養(yǎng)老保險基金“八零二”組合。另外，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二季度增持華潤微4394.9萬股。

第一季報顯示，QFII新進個股中，科創(chuàng)板股票受熱捧。例如，瀾起科技第一季度10大流通股東中，新進瑞士聯(lián)合銀行集團與新加坡政府投資有限公司兩只QFII，合計新進持股占流通股比例為5.48%。第二季度，QFII新進重倉持股市值過億元的股票，包括科技龍頭海康威視、工業(yè)富聯(lián)、啟明星辰等。其中，海康威視上半年業(yè)績增長9.66%，高盛集團新進并持股0.49%成為其第10大股東，持倉市值超過14億元。有統(tǒng)計顯示，海康威視最近一周出現(xiàn)多達358家機構(gòu)調(diào)研的盛況，其中包括47家海外機構(gòu)。

在科技股行情升溫的推動下，2020年掀起科技類主題基金的發(fā)行熱潮，多個新基金成為銷售“日光”的爆款產(chǎn)品。科技類基金以往的賺錢效應(yīng)提升了產(chǎn)品銷售熱。例如，國聯(lián)安中證全指半導(dǎo)體ETF、國泰CES半導(dǎo)體芯片ETF均上市于2019年6月12日，2020年8月14日分別收盤2.32元、2.539元，實現(xiàn)翻倍收益。再看新成立的科技類基金，廣發(fā)科技先鋒混合基金、中郵科創(chuàng)精選混合A分別成立于2020年1月22日、2月27日，8月13日單位凈值為1.3779元、1.3405元。

科技股具有高成長、高波動的特征，疊加資金的羊群效應(yīng)與情緒化，極易放大股價的波動性。散戶投資者本身持股行為短期化，熱衷盲目追逐市場熱點，投資科技股的風(fēng)險較大。因而，不少市場人士建議，散戶應(yīng)借道公募基金進行科技股投資。對于尚未達到科創(chuàng)板開戶所需的50萬元資產(chǎn)門檻的散戶來說，參與分享科創(chuàng)企業(yè)的成果更需要通過公募基金。有研報顯示，若長期買入科技類指數(shù)基金，可獲得不錯的投資收益。以中證科技50策略指數(shù)為例，追溯歷史行情可發(fā)現(xiàn)，2013年1月1日至2019年5月9日，指數(shù)總回報為286%，超越了市場主要的所有寬基指數(shù)和同類指數(shù)。