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智通財經(jīng)APP獲悉，近期美國股市的波動凸顯了摩根大通策略師一直警示的風(fēng)險——今年大幅上漲的部分股票正面臨“極度擁擠”的狀況。該行列出了六只投機性成長股，包括博通(AVGO.US)、AMD(AMD.US)、Expedia(EXPE.US)、雅詩蘭黛(EL.US)、景順(IVZ.US)和紐柯鋼鐵(NUE.US)，并警告稱，如果發(fā)生任何重大宏觀經(jīng)濟事件，這些股票的走勢“容易逆轉(zhuǎn)”。

數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)普500指數(shù)周三下跌1.2%，在上周創(chuàng)下歷史新高后已連續(xù)第四個交易日下跌。科技股領(lǐng)跌這輪拋售，投資者正從“贏家”板塊輪動退出。這正是摩根大通量化分析師警告過的情況。他們表示，涌入這些高波動性、高風(fēng)險股票的“擁擠度”已達(dá)到99百分位——這是一個“極端”水平，可能導(dǎo)致投資者需對沖的急劇平倉。

摩根大通美洲股票衍生品策略主管布拉姆·卡普蘭表示：“這些公司對沖擊更為敏感，使其面臨突然重新定價的風(fēng)險。”他補充稱，與許多屬于“次級投機性AI概念股”的高波動性股票相比，“低波動性股票具備更具吸引力的風(fēng)險回報特征”。

自12月10日以來，博通股價跌幅超過21%，AMD下跌11%，雅詩蘭黛、景順和紐柯同樣下跌，僅Expedia上漲約3%。

市場越來越感覺到AI熱潮已無法再推動所有股票上漲，投資者正試圖甄別贏家和輸家。今年尋求從AI熱潮中獲利的投資者已從英偉達(dá)(NVDA.US)和微軟(MSFT.US)等大型科技股分散開來，涌入他們預(yù)計將從AI浪潮中受益的標(biāo)的。摩根大通將上榜股票稱為“次級投機性AI受益股”，并表示它們?nèi)菀状蠓▌樱驗檫@些公司需要利用資本市場或債務(wù)市場為擴張融資，而非依賴內(nèi)生增長。

卡普蘭為希望把握當(dāng)前時機的客戶提供了一個簡單的策略——買入投機股的看跌期權(quán)，并對波動性較低的股票建立看漲頭寸。投資者可以考慮做空一些高動量股票，同時做多像信諾(CI.US)、輝瑞(PFE.US)和Verizon(VZ.US)這類較為“乏味”的低波動率權(quán)重股。

當(dāng)然，這些動量股連續(xù)多日的下跌可能只是因為資金從少數(shù)熱門股中暫時輪動流出，而非市場格局發(fā)生重大轉(zhuǎn)變。美光科技(MU.US)周三公布的亮眼業(yè)績——再次推動AI概念股上漲——佐證了這一觀點。

瑞士對沖基金Adapt Investment Managers的首席投資官亞歷克西斯·莫布蓋表示：“真正的資產(chǎn)所有者——散戶投資者和大型機構(gòu)——是唯一能夠推動市場超越短期、淺層和技術(shù)性回調(diào)的市場參與者。需要出現(xiàn)重大的根本性變化，例如AI敘事發(fā)生實質(zhì)性轉(zhuǎn)變，他們才會清算頭寸。”

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