在10月22日的投資者開放日上，平安好醫(yī)生宣布將進一步深化戰(zhàn)略升級，聚焦B2C用戶，打造家庭醫(yī)生會員制，不斷完善O2O服務。

那么平安好醫(yī)生這次升級意味著什么?

劃重點：一是平安好醫(yī)生正在搭建橋梁，用家庭醫(yī)生會員制，解決健康醫(yī)療服務市場上的供需不匹配痛點，家庭醫(yī)生作為中間點，鏈接支付方和供應方，“開始于家庭醫(yī)生，結束于家庭醫(yī)生”，為會員提供真正需要的“保險+醫(yī)療健康”服務。其中，突破點在于：首先，平安好醫(yī)生所打造的家庭醫(yī)生服務迎來了全新定義，即從簡單的輕問診，成為真正的健康、醫(yī)療導航員;其次，家庭醫(yī)生整合線上線下服務，鏈接服務“斷點”，O2O服務有望無縫鏈接。

二是平安好醫(yī)生正率先開始探索從C端到B端的拓展路徑。這一突破釋放了三大信號：首先，在國內互聯(lián)網醫(yī)療C端市場發(fā)展迅速，但低頻低價也帶來瓶頸，“先人一步”開辟B端藍海市場，將讓平安獲取優(yōu)質企業(yè)客戶、搶占市場流量;其次，服務半徑的拓維，平安好醫(yī)生外部B端企業(yè)增量拓展的同時，還依托集團盤活了綜合金融渠道所積累的B端企業(yè)資源，助力有溫度金融的場景落地，醫(yī)療健康生態(tài)與金融業(yè)務協(xié)同發(fā)展，更印證了中國平安董事長馬明哲的“生態(tài)反哺金融”戰(zhàn)略;第三，挖掘成熟的互聯(lián)網醫(yī)療B端市場，平安打造中國版聯(lián)合健康的藍圖輪廓已經清晰。

此次平安好醫(yī)生的戰(zhàn)略升級，對標的正是全球保險行業(yè)標桿——美國聯(lián)合健康。據了解，美國聯(lián)合健康是全美最大的健康險公司，采用“保險+服務”的商業(yè)模式，聚焦以健康保險為中心的United Healthcare和以健康服務為中心的Optum兩大主營業(yè)務。

從具體業(yè)務來看，健康保險業(yè)務通過提供不同保險產品在前端吸引用戶流，服務于企業(yè)員工、個人、政府計劃中的老年人、低收入群體。健康服務業(yè)務則聚焦于后端健康管理，同時也幫助保險業(yè)務降低成本，提供更好的醫(yī)療資源，既能滿足保險業(yè)務的服務需求，也能單獨獲客，服務保險體系外用戶。保險業(yè)務利用服務業(yè)務的功能來幫助協(xié)調患者護理、提高醫(yī)療服務的負擔能力、分析成本趨勢、管理藥房福利、更有效地與護理提供商合作并創(chuàng)建更簡單的消費者體驗。

看似獨立的兩塊業(yè)務，有著緊密協(xié)同的價值。更重要的是，從聯(lián)合健康的數據來看，該公司業(yè)務收入中，保險業(yè)務與健康醫(yī)療服務營業(yè)，重疊部分超600億美元，也就是說，1/4左右為內部價值轉移。更值得注意的是，聯(lián)合健康的重要利潤來源于健康服務業(yè)務。2020年，聯(lián)合健康保險業(yè)務營收占比為60%，貢獻了55%的營運利潤;而僅占40%的健康服務業(yè)務卻貢獻了45%的營運利潤。

強粘性且正向互補的“保險+服務”模式，讓聯(lián)合健康無論是業(yè)績還是估值都走在市場前沿。海通證券公開數據顯示，2016至2020，聯(lián)合健康營收、利潤、ROE等核心財務指標五年內穩(wěn)步提升，營收年復合增速為8.61%，ROE也增長至24.9%。估值方面，由于聯(lián)合健康主營業(yè)務中，管理式醫(yī)療服務相較于傳統(tǒng)壽險公司，盈利水平更高且盈利確定性更高，因此估值水平也長期領先同業(yè)。

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