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智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，招商證券發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，維持泡泡瑪特(09992)“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。考慮到1)海外組織架構(gòu)促進(jìn)海外健康持續(xù)增長(zhǎng);2)“精靈天團(tuán)”LABUBU/星星人等IP產(chǎn)品勢(shì)能良好，上調(diào)2025-2027年盈利預(yù)測(cè)，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為109.6/149.2/183.1億元(前值分別為103.7/142.1/173.6億元)，對(duì)應(yīng)2025-2027年經(jīng)調(diào)整PE分別為32.3x/23.8x/19.4x。

2022-2024年公司分別于10月25日/24日/22日發(fā)布三季度最近業(yè)務(wù)情況信息，預(yù)計(jì)公司將于近期發(fā)布2025年三季度業(yè)務(wù)情況。考慮到新品上新勢(shì)能強(qiáng)勁及各渠道持續(xù)增長(zhǎng)，假設(shè)25Q3經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)占全年經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)比為27.5%(假設(shè)24Q3利潤(rùn)率與24Q4持平，則對(duì)應(yīng)24Q3占利潤(rùn)比為29.8%，考慮24H1上新及補(bǔ)貨節(jié)奏影響，假設(shè)占比同比下降;假設(shè)25Q2利潤(rùn)率與25Q1持平，則對(duì)應(yīng)占比為25.9%)，假設(shè)經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)率為33%，該行預(yù)計(jì)25Q3公司收入端同比增長(zhǎng)為154.2%，環(huán)比增長(zhǎng)約8.9%，絕對(duì)值為91.7億元;經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)198.6%，絕對(duì)值為30.3億元(三季度僅披露經(jīng)營(yíng)收入增速區(qū)間，絕對(duì)值及利潤(rùn)同比預(yù)測(cè)僅供參考)。

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